上海证券：火炬电子（603678）-国内MLCC领先企业，陶瓷元器件和新材料助力公司增长

火炬电子(603678)投资摘要军工信息化推动MLCC产业发展，民用MLCC下游应用领域广泛，拉动上游需求增长。军用需求方面，国际局势的动荡要求我国持续加强国防建设，推动了我国军费预算和军用装备投入的提高。目前我国有较高的装备数量扩充和更新换代的需求。MLCC为信息化军工装备的重要元器件，下游需求的增长将带动上游产业的繁荣；民用方面，MLCC主要应用于5G通讯、新能源汽车、物联网等领域，相关领域发展前景均向好，为民用MLCC创造了丰富的应用场景。目前，公司MLCC产品主要适用于武器装备军工市场及部分高端民用领域。从竞争角度看，公司为国内军用MLCC领先企业之一，拥有领先的技术和丰富的客户资源，具备强大的竞争力；但在民用市场上，MLCC市场份额主要被外国企业占据，存在较大国产替代空间，公司未来仍需持续创新以实现赶超。新材料产业方兴未艾，特种陶瓷业务有望成为公司未来新增长点。新材料产业近年受国家政策大力支持发展迅速，其中陶瓷基复合材料拥有优于传统金属复材的特性，未来有望替代金属复材成为航空航天产业的重要原材料。考虑到军用和民用领域航空航天产业的巨大需求，一旦相关技术实现突破，陶瓷新材料将迎