中泰证券：江河集团（601886）-幕墙行业龙头，BIPV助力打开二次成长空间

江河集团(601886)全球幕墙工程龙头，积极向光伏建筑转型。幕墙行业领军品牌，积极向光伏建筑转型。公司成立于2011年，建筑装饰业务是公司立业之本。公司旗下拥有江河幕墙、承达、港源装饰、港源幕墙以及梁志天设计等五大知名品牌。江河幕墙定位高端幕墙领域，港源幕墙定位于中高端幕墙领域，形成双品牌错位发展。2022年，公司依托在幕墙领域的优势，开始向BIPV转型。净利润扭亏为盈，在手订单充沛。2022Q1公司实现营收32.88亿元，同比+6.06%，扣非归母净利润1.30亿元，净利润扭亏为盈。2022Q1公司建筑装饰板块累计中标金额60.44亿元，同比+5.29%，其中光伏建筑项目占总额的10.15%。截止2021年底，公司在手订单为317亿元，在手订单充足，保障后续业绩持续释放。随着BIPV幕墙业务的放量，加之稳增长政策刺激房地产回暖，未来业绩增长有较强保障。行业层面：政策驱动+分布式光伏推广，BIPV市场空间广阔。政策驱动+分布式光伏推广，BIPV幕墙有望加速放量。多项政策体现BIPV趋势愈加明确。2022年4月住建部规定新建建筑应该安装光伏系统，《2030年前碳达峰行动方案》强调到20