万联证券：中信银行（601998）-深度报告：新三年战略清晰 静待配股融资落地

中信银行(601998)投资要点:短期存在资本补充压力：2021年，公司规模增长持平于股份行板块。核心一级资本充足率较低，短期存在一定的资本补充压力，配股方案处于推进中。净息差收窄拖累了2021年营收增速。存量风险逐步出清，资产质量逐步向好，不良贷款余额同比下降，拨备覆盖率进一步提升。零售业务实现均衡发展：过去几年，零售业务收入和利润贡献逐步提升，截至2021年末，零售业务分部的资产占比已经达到26.6%，较2016年提升9.1%。营收占比达到40.4%，提升12.6%；利润占比为34.7%，提升9%。截至2021年末，按揭贷款的占比为47.4%，消费贷占比11.7%、经营贷占比15.2%、信用卡贷款占比25.7%，发展较为均衡。财富管理转型加速：新三年发展规划强调坚持强核发展方案，紧密围绕财富管理、资产管理、综合融资三大核心能力开展工作。截至2021年末，个人客户管理资产余额（含市值）达到3.48万亿元。零售存款9723亿元占个人客户管理资产余额的比重达到27.93%，表外理财1.46万亿元占比41.95%。未来随着财富管理、资产管理以及综合融资服务的协同快速发展，将带动代销产品规模