中银证券：AI行业点评：大模型演进路径逐渐清晰，算力或供不应求

2026年春节前后，大模型行业发生较大变革，在新模型发布、AI应用深化与模型定价都发生了事件级变化。我们预计算力产业链有望带来迎来新一轮增长动能。 支撑评级的要点 春节前后，国内外主要AI模型纷纷完成重大升级。国内方面，国产AI模型密集更新：1月27日，月之暗面发布K2.5模型；2月12日，智谱发布GLM-5模型；2月13日，MiniMax发布MiniMaxM2.5模型；2月14日，字节跳动发布豆包2.0模型；2月16日，阿里发布千问3.5模型。海外方面，大模型厂商同期也完成重要模型更新，OpenAI于2月发布首个专为实时编程设计的GPT-5.3-Codex，每秒生成超过1000个token；Anthropic于2月发布ClaudeOpus4.6/ClaudeSonnet4.6模型，支持100万token上下文，能更好执行智能体规划等任务；谷歌于2月发布Gemini3.1Pro模型，推理性能翻倍。 随着模型能力提升，智能体（Agent）与多模态应用进入深水区。智能体方面，2026年初，名为OpenClaw的开源智能体工具在开发者社区和各大技术论坛引起较大轰动，它不再是过去那个只会陪聊的