开源证券：康龙化成（300759）-公司首次覆盖报告：打造领先的药物研发服务平台，公司迈入发展新阶段

康龙化成(300759)一体化优势逐渐显现，小分子CDMO业务有望加速发展历时十七年，康龙化成通过内生增长和外延并购不断发展壮大，现已打造全球领先的医药研发外包服务平台，可以为全球客户提供从药物发现到上市全流程一体化药物研究、开发及生产服务。短期看，实验室化学和生物科学联动发展，为公司业绩稳健增长奠定基础；商业化产能集中释放叠加前端项目导流，小分子CDMO业务有望加速增长，为公司业绩贡献强劲增长。从中长期看，公司全流程、一体化的布局的优势有望逐渐显现，并推动临床CRO业务和战略新兴业务快速发展，进一步打开长期成长空间，我们看好公司的长期发展，预计2022-2024年公司的归母净利润为19.83/26.00/34.33亿元，EPS为2.50/3.27/4.32元，当前股价对应PE为45.6/34.8/26.4倍，估值合理，首次覆盖，给予“买入”评级。实验室化学与生物科学联动发展，CMC服务即将进入发展快车道实验室服务为公司的核心业务，随着实验室化学和生物科学协同效应的加强，一体化服务的优势将进一步显现，进而推动实验室服务快速增长。同时，实验室服务持续向CMC导流，2021年服务的药物分子