华鑫证券：李子园（605337）-提价提振信心，二季度逐月改善

李子园(605337)价提振信心，二季度逐月改善为缓解成本压力，公司从7月1日开始对部分甜牛奶乳饮料及风味乳饮料系列出厂价进行调整，提价幅度为6%-9%不等，对占比90%以上的甜牛奶进行提价将有效提振渠道信心。受优势区域上海疫情影响，华东地区影响较大，我们预计公司4月收入出现下滑，5月收入增速环比明显改善。考虑上海逐步解封及提价刺激，预计6月收入增速环比5月将继续明显改善。此外，公司从2022年1月1日至6月1日累计共获得政府补助2723万元，预计对二季度乃至全年利润产生积极影响。六个角度解析公司，全国化加速中1）品牌端：公司以“新新鲜鲜李子园，自然而然爱上你”为品牌诉求和理念；以“年轻消费群体和青春休闲、营养便利”为品牌市场定位；以甜味口感和优秀品质赢得15-35岁目标群体的青睐。2）产品端：以甜牛奶为基本盘，推陈出新。2021年推出果蔬饮料、奶咖和椰奶等新品，当年新品销售额约1亿元，预计2022年公司新品销售额有望翻倍。3）渠道端：近五年经销模式收入占比均超95%。直销主要通过电商渠道开展，线上占比3%左右。近3年合作时间超3年的经销商收入占经销渠道比例均超60%。4）区域扩张：公