浙商证券：龙大美食首次覆盖报告：“一体两翼”战略布局，预制菜乘风起势

龙大美食(002726)公司：“一体两翼”战略升级，预制菜乘风起势1）食品板块：根据“一体两翼”战略指引，公司聚焦以预制菜为核心的食品业务，2021年食品收入为15.42亿元，其中预制菜收入为11.82亿元，食品产能达15.5万吨。预制菜可分为预制食材、预制半成品和预制成品，目前已出现黄喉、酥肉、培根等亿级规模单品，渠道以B端为主C端为辅，覆盖直营、加盟、代理，稳定的大客户包括百胜中国、海底捞、Tims等。2）屠宰板块：是公司传统优势业务，也是最主要收入来源，2021年屠宰收入为137.61亿元，占比达70.54%，产能为1,100万头，实际屠宰量为641.1万头，仅次于双汇，是屠宰行业龙头企业。公司以精加工为主的模式提升产品竞争力，销售网络广泛，长期合作的客户超1,000家，在大B端渠道具备极大优势。3）养殖板块：属于功能性布局，2021年生猪出栏量为39.89万头，设计产能最大可达300万头，为食品板块提供稳定原料来源，满足大客户溯源需求，同时控制成本，提升获利空间。行业：预制菜市场发展空间广阔，龙头企业有望持续受益我国预制菜行业自2014年起驶入快车道，近年伴随B端餐饮需求增加、