中银证券：天目湖（603136）-短期承压不改长线目标，外延项目发展向好

天目湖(603136)公司发布2021年年报及2022年一季报。21年全年实现总营收4.19亿元，yoy+11.86%；实现归母净利润0.52亿元，yoy-6.17%；22Q1实现总营收0.56亿元，yoy-28.05%，归母净利润亏损0.21亿元，同比增亏0.16亿元。支撑评级的要点Q1疫情反复短暂承压，长期恢复逻辑不改。2021年公司实现总营收4.19亿元，yoy+11.86%，归母净利润0.52亿元，yoy-6.17%。公司恢复情况在行业内相对领先，2021年营收恢复至2019年的83.2%。单季来看，21Q4实现营收1.01亿元，yoy-32.87%，主要系下半年公司所在长三角地区受南京疫情冲击叠加台风过境影响，需阶段性关停主营景区。22年Q1实现营收0.56亿元，yoy-28.05%，目前南京疫情形势稳定，然而国内疫情形势仍然复杂，旅游出行仍受熔断机制钳制，预计公司Q2或仍将短暂承压，看好疫情平稳后公司加速恢复。国资入局整合资源，蓄势周边游价值延伸。2021年公司控股股东及实际控制人通过股权转让方式引入溧阳市政府国资平台成为公司第二大股东，与国资平台的合作或将有效助推公司整合