财信证券：同力股份（834599）-下游煤炭景气度高，营收超预期

同力股份(834599)公司主要从事各类矿山开采及大型工程物料运输所需的非公路宽体自卸车等整车的研制。公司的主要产品是非公路宽体（含矿用）自卸车和坑道车、工程洒水车、桥梁运输车等工程机械，每年超90%的收入来源是非公路宽体自卸车，非公路宽体自卸车主要用于露天煤矿、金属矿、砂石骨料矿等矿区。公司从早期的TL85出发，逐渐开发出TL87、TL88等主力机型。下游露天煤矿高景气叠加海外需求增长，2021年公司收入大幅增长。2021年公司实现营收40.94亿元，同比增长49.57%；归母净利润3.70亿元，同比增长10.75%；扣非归母净利润3.60亿元，同比增长11.42%。增长原因主要是2021年煤炭市场需求旺盛，国家大量批复露天煤矿扩产，国内实现收入37.43亿元（+40.41%，占比91.42%），同时海外市场实现收入3.51亿元（+390.64%，占比8.58%）；公司2021年Q1-Q4收入分别为7.85、10.96、9.08、13.06亿元，同比增长45%、-12%、194%、103%，Q3-Q4一般非公司传统旺季，主要是2021年下游煤炭需求旺盛导致，2021年公司毛利率为18