万联证券：爱美客（300896）-首次覆盖：执美之道，以御长风

爱美客(300896)爱美客处于医美产业链上游，专业从事生物医用软组织修复材料研发、生产和销售，已拥有七款获得国家药监局批准的Ⅲ类医疗器械产品，包括五款基于透明质酸钠的系列皮肤填充剂、一款基于聚左旋乳酸的皮肤填充剂、一款面部埋植线产品，还储备有多款在研产品。公司具备产品&研发&资质&渠道壁垒，护城河深且宽，盈利能力卓越，成长空间广阔。投资要点:行业：“轻医美”潮流正当道，国产医美耗材空间广阔。我国医美市场发展迅猛，预计2030年市场规模将达到6535亿元，2020-2030年的CAGR为15.5%。非手术类轻医美获青睐，并伴随着新项目的不断涌现逐渐成为医美消费主流。医美产业链中，上游原料生产、耗材和器械商壁垒高，带来高附加值和较强盈利能力，是产业链中最具投资价值的环节。以注射项目为主的轻医美高景气度发展，以及国产替代和合规替代进程的加快，国产医美耗材产业空间广阔。壁垒：具备产品&研发&资质&渠道壁垒，护城河深且宽。①产品壁垒：产品差异化&管线丰富度构建联合治疗解决方案。公司在HA类、埋植线类、再生类及塑身纤体类领域均有所布局，是产品矩阵最丰富的医美耗材企业。②研发壁垒：强研发力保障产品