华安证券：华新水泥（600801）-华中、西南水泥龙头，产业链一体化发展先锋

华新水泥(600801)百年水泥品牌，业绩增长穿越周期公司前身湖北水泥厂始创于1907年，是近代中国开办最早的水泥厂之一，被誉为“中国水泥工业的摇篮”；公司拥有的“华新堡垒”商标为中国驰名商标，是中国最老的水泥生产商标之一。经过多年发展，公司已在华中具备优势地位并成为西南地区的主要从业者，在业内享有较高的知名度与认同度。截至2021年底，公司在湖北、湖南、云南、重庆、四川等14省市、塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦等海外八国拥有270余家分子公司，具备水泥产能1.16亿吨/年（粉磨能力，含联营企业产能）。2021年，公司实现营业收入324.64亿元，同比增长10.59%；实现归母净利润53.64亿元，同比下降4.74%；受动力煤等主要燃料价格大幅上涨的影响，公司2021年盈利略承压；销售毛利率与净利润分别为35.29%/17.88%，分别同比下降4.46/3.15pct。公司的营收和业绩增速均优于行业整体水平，具备穿越周期的实力。“十四五”期间资本开支高增，区域与业务双维度拓展1）水泥主业向海外拓展，作为首批“走出去”的中国水泥企业之一，公司已在中亚、东南亚及非洲八个国家实现产能扩张，特别是“