国金证券：亿田智能（300911）-高举高打变革成效显现，业绩再超预期

亿田智能(300911)业绩简评4月27日，亿田智能发布2022年一季报，22Q1实现营收2.47亿元，同比+63.08%；实现归母净利润0.45亿元，同比+51.48%，实现扣非净利润0.38亿元，同比+40.08%。公司延续优异表现，营收业绩超预期。经营分析收入端看，一季度公司集成灶延续高景气度。线上实行产品区隔、同款同佣模式，同时加大渠道投入，取得优秀表现，根据奥维云网，22年前三月公司线上销额同比163.6%，份额占比达16.1%，同比提升8.6pct；线下持续进行经销商拓展及优化，持续看好后续收入高增。利润端看，22Q1公司净利率为18.06%，同比-1.38%。具体看，22Q1毛利率为43.7%，同比-0.7pct，预计主要是原材料涨价影响，降幅已环比缩窄。销售费用率为18.6%，同比-0.5pct，疫情或对线下交通枢纽等广告投放节奏有所影响，管理费用率为4.4%，同比+3.4pct，因股权激励相关的股权支付费用有所增加，环比看维持相对稳定。公司Q1研发/财务费用率同比分别-0.4pct/-0.8pct，期间费用率有所降低。营运能力：Q1销售商品收到现金2.9亿元，与收入规