西南证券：立华股份（300761）-黄鸡或迎景气度提升，生猪业务盈利有望增强

立华股份(300761)投资逻辑：1）四月底在产父母代黄羽鸡存栏1338万套，产能去化15%，未来随需求恢复，猪价预期回暖，黄羽鸡价格有望增长；2）公司作为养殖龙头，控本效果卓越，市占率9.2%，且积极向下游拓展业务；3）生猪板块当前产能利用率在30%左右，未来逐步提高，成本控制进一步增强，盈利能力提升。黄羽鸡产能去化，未来随需求回复，价格景气度有望提升。从供给端看，父母代存栏当前处于低位，且雏鸡销售价格偏低。截至2022年4月24日，在产父母代黄羽鸡1338万套，周环比变动-0.1%，较2020年1575万套左右的最高水平降低15%，基本与2018年持平，低于2019、2020、2021年同期水平。雏鸡价格4月底为8.58元/套，周环比下降4.4%，低于20、21年同期，高于18、19年同期水平，主要是受到饲料端价格偏高以及当前终端亏损的影响，补栏热情不高，若未来疫情得到有效控制，整体市场需求回暖，价格反弹弹性大。从需求端看，黄羽鸡作为我国本土品种，需求具有一定的刚性，在新冠疫情得到有效控制后，黄羽鸡供需缺口将为其价格上涨提供支撑，且当前生猪价格处于相对低位对黄羽鸡价格存在一定抑制作