东方证券：石英股份动态跟踪：高纯石英砂景气度超预期

石英股份(603688)高纯石英砂在光伏行业中的应用主要是被用来生产石英坩埚，是拉晶过程中的重要耗材。在拉晶过程中，石英坩埚盛放熔融的多晶硅料，使用400-450小时以后需要更换，是耗材品。石英砂的质量对于单晶棒拉制成功至关重要，如果砂中杂质含量较高，在高温溶制过程中容易产生黑点气泡，会影响拉晶的稳定性和成功率。之前石英坩埚都采用美国尤尼明/挪威TQC的高纯石英砂制成，但由于供给端（上述两家出口到国内的量）没有新增，而需求端（硅片产量可指代）不断增加，坩埚厂商更多采用国产企业生产的砂来弥补这一缺口。目前主流坩埚企业坩埚内壁依然采用尤尼明/TQC砂，在中外层部分采用国产企业生产的产品。供需紧平衡，高纯石英砂价格有望持续上涨。我们测算，22年光伏石英坩埚对高纯石英砂的需求量在4.5万吨，而供给端在4.3-4.8万吨，其中0.5-1万吨来自进口。国内的主要供给增量主要来自公司，包括今年达产的2万吨高纯石英砂项目，收购强邦石英51%股权带来的部分高纯石英砂产能释放，以及21年底公告的新建1.5万吨高纯石英砂项目。未来光伏行业两大趋势使得高纯石英砂需求量增速快于硅片产量增速。一，P型硅片转向N型