华金证券：爱旭股份（600732）-电池片盈利触底反转，新型电池静待落地

爱旭股份(600732)事件：公司发布2021年年报及2022年一季报。2021年实现营业收入154.7亿元，同比+60.1%；归母净利润-1.3亿元，由盈转亏，同比-115.6%；扣非归母净利润-2.8亿，同比-150.5%；毛利率5.6%，同比-9.3pct。2021年亏损主要原因为硅料紧缺且带动产业链价格上涨，公司全年开工率不足且利润空间受到严重挤压。2022Q1公司实现营收78.3亿元，同比+160.3%，环比+83.2%；归母净利润2.3亿元，同比+125.8%，环比扭亏为盈；毛利率7.4%，同比-2.3pct，环比+1.6pct。公司2022年一季度业绩大幅改善。2021年电池盈利能力下降，2022Q1明显改善：2021年，公司电池出货18.85GW（同比+43.2%），估算单瓦售价（不含税）约0.82元（同比+12%），单瓦毛利约4.6分（同比-58%），公司电池片价格涨幅不及硅片，导致业绩大幅下滑；2021年公司平均产能利用率仅75.2%，同比下降约18pct，也导致电池生产成本大幅增加。2022Q1估算公司出货约7.5-8GW（同/环比+94%/+40%），估算单瓦售