西南证券：双良节能（600481）-硅片出货预期兑现，还原炉持续高景气

双良节能(600481)事件：公司与东方日升签订三年硅片销售长单：2022-2024年公司向东方日升销售硅片共15.72亿片。其中2022年销售不低于0.72亿片，初定2023年销售6亿片，2024年销售9亿片。公司与华陆工程、新特硅基新材料有限公司（新特能源全资子公司）签订还原炉设备买卖三方协议，合同总金额为3.24亿元，2022年8月31日前交货完毕。再获组件客户硅片长单，出货预期逐步兑现。继公司与通威、爱旭、天合等电池、组件龙头签订三年硅片销售长单后，公司再获组件客户硅片长单。截至目前长单情况，2022年公司硅片长单销售量13.64亿片，硅棒长单销售量0.52万吨，年内长单销量已覆盖我们此前出货预期15GW，基本实现满产满销。硅料持续扩产超预期，还原炉龙头将继续受益。还原炉龙头直接受益。2023-2024年下游硅料扩产趋势延续，除此次合同涉及的新特准东20万吨项目外，新疆其亚铝电规划20万吨、通威乐山20万吨、信义20万吨等硅料项目预计于2023-2024年逐步投产，故还原炉高增需求在未来2-3年内仍将持续。公司在还原炉领域市占率60%以上，上述项目有望在23-24年为公司持续带