太平洋证券：银泰黄金（000975）-聚焦黄金，业内新贵势不可挡

银泰黄金(000975)芒市金矿资源优质，增量可期。2021年9月，公司以自有资金10.37亿元收购张辉持有的芒市华盛金矿60%的股权，成为其控股股东，此举进一步增加了公司的黄金资源储量。截止2021年底，芒市金矿保有金矿总资源量2322.50万吨，金金属量70.67吨，平均品位3.04克/吨，其开采方式为露天开采，矿山已取得采矿许可证，有效期至2025年7月11日。目前，芒市矿山的生产规模10.00万吨/年，但自2016年一直停产至今，正在申请变更产能为120万吨/年，预计今年5月份将顺利拿到证照，届时黄金产量将为5吨左右。2021年业绩稳步上升受益于量价齐升。营收与净利润：2021年公司实现营收90.40亿元，比去年同期增长14.35%；实现归母净利润12.74亿元，同比增长2.49%。毛利率：黄金业务毛利率超过60%，处于业内较高水平。2021年，公司主要产品的毛利率较高：合质金/合质金含银/铅锌铜精矿含银的毛利率分别为60.33%/65.8%/55.76%。从产销角度看，5种产品产量均有所提升。2021年，具体来看：1）合质金产量为7.21吨，同比增长18%，销量为7.12吨，