西南证券：广汽集团（601238）-自主崛起，合资深耕，公司前景光明

广汽集团(601238)投资要点推荐逻辑：1）自主双子星崛起，日系合资深耕中国市场，新车周期共同助力销量与盈利较快增长。预计2022-24年自主销量分别为58/65/75万辆，同比增长30.5%/12.1%/15.4%，日系合资为主贡献的投资收益同比增长15%/10%/10%，分别达131.1/144.3/158.7亿元；2）公司积极布局电动智能化市场，铸造中长期新增长点。3）当前估值较低：公司未来三年有望实现年均26.8%的复合增长，目前2022年动态PE仅为13倍。自主崛起：双子星“传祺”与“埃安”持续发力。1）传祺在“混动化+智能化”双核发展战略的推动下，车型供给有望不断优化，市场竞争力有望持续提升，从而助力销量持续较快增长。2）随着积极实施混改的智能纯电品牌广汽埃安车型供给优化配合产能释放，未来产销有望保持快速增长。日系合资：深耕国内市场，未来持续增长可期。公司利润主要来源于以日系合资公司为主的投资收益，尤其是广汽本田与广汽丰田的投资收益对公司的整体业绩有着至关重要的影响：1）广汽本田：未来在车型持续丰富以及智能化配置不断完善的推动下，销量有望保持稳健较快增长；2）广汽丰田：随