国信证券：中际旭创（300308）-800G光模块放量带动盈利能力提升

中际旭创(300308)核心观点2023年上半年利润实现稳定增长。公司发布2023年半年报，2023年上半年实现营收40.03亿元，同比-5.37%；实现归母净利润6.14亿元，同比+24.63%。2023年第二季度，公司实现营收21.67亿元，同比+1.14%，实现归母净利润3.64亿元，同比+32.28%。整体看公司上半年利润实现稳定增长。盈利能力提升源于800G光模块放量。2023年上半年公司毛利率水平为30.39%，销售净利率水平为16.16%，均高于2020-2022年财报对应水平。2023年上半年，海外传统云数据中心200G和400g需求有所下降，但是AI出现拉动了光模块向800G及以上产品迭代。报告期内，受益于800G高端产品出货比重的逐渐增加及持续降本增效，公司产品毛利率、净利润率得到提升。固定资产增长+现金流支出，为后续产能释放做好准备。资产负债表，2023年上半年公司在固定资产部分增加额为3.56亿元，其中房屋及建筑物增加额为1.54亿元，机器设备增加额为1.91亿元。现金流量表：2023年一季度公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为1.02亿元，二季