西南证券：翱捷科技（688220）-无线通信芯片新锐初露锋芒，多元化业务协同布局

翱捷科技(688220)投资要点推荐逻辑：(1)全球蜂窝IoT模组出货过去3年CAGR达101%，2021Q4中国模组厂商占全球超44%市场，国内通信芯片国产替代空间广阔。(2)公司是国内唯3拥有2-5G全制式蜂窝基带设计能力的企业之一，已成为中兴通讯、有方科技、高新兴、移远通信等国内龙头的供应商，2021Q4公司蜂窝IoT芯片出货跃居全球前3。(3)公司是国内首家大量出货WiFi芯片至美的的供应商，非蜂窝芯片营收过去3年CAGR达177%。芯片定制和IP授权业务也扩展到国家电网、OPPO和小米等头部厂商，AI芯片和智能机芯片业务或成为未来业绩引爆点。万物互联催生海量连接数，贸易摩擦加速芯片国产替代进程。据IoTAnalytics，全球物联网设备连接数有望在2025年达到271亿，较20年共新增158亿台连接设备，年新增设备复合增速达33%。在中国蜂窝模组占全球出货量近六成的背景下，国际贸易摩擦令中国厂商对芯片的自主可控提出了迫切需求，加速了其通信芯片的国产化进程。公司把握发展机遇，切入龙头模组厂商供应链。拥有2-5G全制式蜂窝基带设计能力，已是全球IoT蜂窝芯片前3供应商。公司2-4