山西证券：绝味食品（603517）-2021投资收益影响净利，2022Q1短期利润承压

绝味食品(603517)事件描述：公司发布业绩报告，2021年归母净利润为9.81亿元，同比增长39.86%；营业收入65.49亿元，同比增长24.12%。一季度归母净利润8906.68万元，同比减少62.24%；营业收入16.88亿元，同比增长12.09%。事件点评Q4加大加盟商补贴，利润低于市场预期。2021公司实现营业收入65.49亿元，同比+24.12%，归母净利润9.81亿元，增长39.86%，收入基本符合预期，利润低于市场预期。其中单Q4营收17.02亿元，同比+22.39%，归母0.17亿元，同比-90.71%，主要在于去年四季度加大给经销商补贴所致。1）从门店数量来看，公司通过对加盟商的经营指导和政策支持，保证新增门店的存活率，2021年门店净增长达到1315家，从收入贡献、数量构成上看，店龄较长的门店占比较高，且存量门店中单店营收随着店龄正向增长；从渠道构成看，沿街体、社区体等受疫情影响相对较小的场景门店在收入贡献和数量构成的占比均达到三分之二以上。（2）分产品看，2021年公司鲜货业务实现收入56.07亿元，同比+15.47%，其中禽类/畜类/蔬菜/其他产品实现收入