华西证券：爱柯迪（600933）-系列点评十五：业绩环比改善 电动智能加速开拓

爱柯迪(600933)事件概述公司发布2022一季报:2022Q1实现营收9.0亿元，同比增长12.7%,环比增长5.8%；归母净利0.8亿元，同比下降21.1%，环比增长173.9%，扣非归母净利0.6亿元，同比下降23.0%，环比增长315.2%。分析判断:营收创单季新高电动智能新项目加速获取2022Q1公司营收9.0亿元，同比+12.7%，环比+5.8%，单季营收再创新高，表现好于行业，我们判断主因新项目量产抵消部分缺芯影响，份额逆势提升。公司获取新项目寿命期内预计新增收入连创新高，2021获得新能源汽车项目、热管理系统项目、智能驾驶视觉系统项目寿命期内预计新增销售收入占比超过70%（2021H1为50%）。2022Q1归母净利0.8亿元，同比-21.1%，环比+173.9%，同比仍承压，但环比明显改善，随着海外需求逐季修复及新订单的逐步量产，叠加短期波动因素逐步消除，预计业绩有望持续改善。毛利率环比改善净利率显著回升2022Q1公司毛利率为23.4%，同比-6.0pct，环比+0.1pct，我们判断同比明显承压主要受海运费增加、原材料涨价等的影响，但环比呈现改善态势。费用方面，