万联证券：盛美上海（688082）-点评报告：疫情影响Q1收入确认，研发投入大幅增加

盛美上海(688082)公司发布22年一季报，Q1实现营收3.5亿元，同比+28.5%，归母净利润431.1万元，同比-88.6%，扣非归母净利润2359.8万元，同比-25.0%。投资要点:疫情影响收入确认，利润端下滑较大。一季度营收增速不及预期，主要是疫情导致去年出货设备收入确认延迟；归母净利润同比下滑较大，主要为公允价值变动损失2449.7万元、研发投入增加所致。受上海疫情影响，公司Q1收入确认部分延迟，部分进口零部件供应受阻，出货量低于预期。随着上海地区复工复产逐步推进、供应链逐步恢复，Q2有望恢复疫情前出货水平，延迟确认收入有望在Q2确认。产品组合优化提升毛利，研发投入大幅增加。22Q1毛利率创历史新高达47.2%，同比+1.5pct，环比+1.8pct，主要原因是产品组合优化。22Q1净利率1.2%，同比-12.5pct，环比-20.8pct；期间费用率39.99%，同比+6.88pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为10.76%/6.52%/-0.04%/22.75%,同比增加0.72pct/0.81pct/0.39pct/4.95pct。研发费用大幅增长至804