西南证券：派林生物（000403）-2021年业绩快速增长，疫情影响公司经营

派林生物(000403)投资要点事件：1）公司]发布2022年一季报，实现收入19.7亿元，同比+87.8%，实现归母净利润3.9亿元，同比+110.3%，扣非归母净利润2.6亿元，同比+61.4%。2）公司发布2022年一季报，实现收入5亿元，同比+75.7%，实现归母净利润1.1亿元，同比+90%，扣非归母净利润0.9亿元，同比+103.8%。2021年业绩快速增长，费用率有所降低。分季度来看，2021年Q1/Q2/Q3/Q4公司收入分别为2.9/5.1/5.5/6.3亿元（+35.3%/133.4%/134.7%/62.3%），各季度归母净利润分别为0.6/1.2/1.3/0.9亿元（125.7%/215%/213%/6%），四季度利润增速较低主要系计提派斯菲科商誉减值影响。从盈利能力看，2021年公司销售毛利率为46.1%，同比下降2.8pp，与行业整体变化趋势一致。2021年四费率为20.74%，同比下降6.7pp，其中销售费用率下降3.5pp，财务费用率下降2.4pp。综合上述因素，全年净利率19.9%，同比提升2.5pp。派斯菲科经营受疫情影响。2021年广东双林全年实现