东方证券：东山精密（002384）-降本增效提振业绩，积极驶入新能源赛道

东山精密(002384)公司业绩稳健增长，降本增效成绩显著。2021年公司实现营业收入318亿元，同比增长13%，实现归母净利润18.6亿元，同比增长22%；扣非归母净利润为15.8亿元，同比增长21%。同时，公司深入开展对标管理、降本增效，对业绩起到积极作用，21年公司期间费用率为4.9%，同比下降0.9pct。公司22Q1实现营收73亿元，同比微降3%，归母净利润3.6亿元，同比大增49%。利润的大幅增长主要受益于1）公司产品结构进一步优化，新能源业务收入提升明显，2）降本增效持续推进，成效显著。主营业务齐头并进，积极拓展客户广度与深度。2021年公司电子电路业务实现营收205亿元，同比增长9.2%，根据Prismark对全球PCB企业营收预估，公司21年位居全球第三。FPC软板方面，MFLEX保持与核心客户深入合作，相比日韩供应商更具成本等优势，份额有望继续提升。同时公司积极推进AR/VR、新能源等新兴业务拓展力度，主要经营指标均实现了稳步的增长，未来有望受益于大客户AR/VR产品的推出。硬板方面，Multek积极克服阶段性限电、原材料涨价等不利影响，通过资源整合和提升管理能力取