山西证券：德赛西威（002920）-一季度业绩靓丽，将受益于汽车智能化加速发展

德赛西威(002920)投资要点：营收和净利润增速均实现较高增长，符合市场预期。公司发布2022Q1季报，Q1实现营收31.4亿元，同比+53.9%，环比-3.8%；归母净利润3.2亿元，同比+39.2%，环比-6.9%；扣非归母净利润3.1亿元，同比+38.0%，环比-9.7%。营收和净利润均实现三成以上的较高增长，符合市场预期。费用率持续下降，毛利率和净利率有所下滑因上游原材料涨价所致。Q1公司扣非净利润增速逊于营收，因毛利率和净利率略有下降（毛利率24.0%，同比-1.1pct，环比-0.8pct；净利率24.0%，同比-1.1pct，环比-0.8pct）所致。2021年Q4以来，铜、铝、橡胶和塑料等上游原材料出现较大幅度涨价，并持续至今年Q1，导致公司产品成本增加。目前，上游原材料价格已经出现一定幅度回落，将有利于公司整体毛利率和净利率的回升。公司的费用率持续下降，Q1的销售/管理/研发/财务费用率分别为1.8%/2.3%/8.8%/-0.1%，整体费用率环比-2.2pct，管控能力相当优秀。汽车智能化龙头企业，在手订单充沛。全球汽车智能化已进入加速阶段，公司智能座舱、域控制器