山西证券：瑞华泰（688323）-国内PI薄膜领域领先企业，CPI量产有望迎来突破

瑞华泰(688323)公司是国内PI薄膜领域领先企业，2021Q1营业收入实现稳步增长公司专业从事热控PI薄膜、电子PI薄膜、电工PI薄膜等高性能PI薄膜的研发、生产和销售，是国内少数掌握配方、工艺及装备等整套核心技术的高性能PI薄膜制造商，已成为全球高性能PI薄膜产品种类最丰富的供应商之一。2022年4月28日，公司发布2022年一季度报告，2022Q1公司实现营业收入8078.78万元，同比增长0.66%；实现归母净利润1228.18万元，同比减少27.23%；实现扣非归母净利润1173.55万元，同比减少24.87%；基本每股收益为0.07元，同比减少46.15%。总体看来，一季度公司营业收入仍维持稳步增长态势，但利润表现不及预期，原因是：①俄乌冲突背景下大宗商品价格上涨，公司主要原材料的价格也有所上调，一季度ODA、PMDA采购价格同比分别上涨23.56%、32.25%；②为巩固现有的技术优势，公司持续加大研发投入，一季度公司研发费用支出624.30万元，同比增长29.65%。但可以注意到，公司的费用控制成效显著，2021Q1公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为1.60