东方证券：邮储银行1季报点评：盈利保持高速增长，资产质量维持优异

邮储银行(601658)利润维持较快增长，非息收入表现亮眼。邮储银行22Q1实现归母净利润同比增长17.8%（vs18.7%，21A），增速较21年略有放缓，但仍维持在较高水平，符合我们的预期。1季度营收实现同比增长10.1%（vs11.4%，21A），拆分来看，1）Q1利息净收入同比增长4.1%（vs6.3%，21A），主要是受到净息差同比收窄拖累；2）Q1中间业务收入同比增长39.6%，增速较21年提升6.2pct，我们预计仍然是受益于财富管理业务的驱动，截至Q1末，公司AUM突破13万亿，财富客户数较上年末增长9.0%至388万户，1季度资本市场低迷下公司财富管理业务依然实现了良好的发展，反映公司稳步推进财富管理体系建设的成效显著。息差环比微降，信贷投放提速。公司Q1净息差为2.32%（vs2.36%，21A），我们预计息差收窄仍然是受到资产端的拖累。展望22年后续季度，考虑到降低融资成本的监管要求，公司资产端定价下行的压力仍然存在，但相比于其他国有大行，邮储银行目前存贷比仍处在较低水平，未来资产端有较大的提升空间，公司的息差表现有望持续优于同业。公司1季度规模扩张明显提速，实现