太平洋证券：沃尔德（688028）-新业务投入期影响利润，高端刀具及超硬材料共促成长

沃尔德(688028)事件：（1）公司发布2021年报，21年实现收入3.26亿元，同比增长34.73%；实现归母净利润5445万元，同比增长10.02%。公司同时发布21年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利1.90元（含税）。（2）公司发布2022一季报，Q1实现收入6896万元，同比下降1.18%；实现归母净利润715万元，同比下降55.56%。加快海外市场开拓，有望保持较快增长。21年公司高精密刀具业务实现收入1.83亿元、同比增长42.55%，增速较快主要系1）汽车行业景气度回升；（2）风电等行业实现了一定的市场突破。目前公司加快了海外业务的推进，伴随产能的逐步释放，高精密刀具业务有望继续保持较快增长。新业务投入期，造成期间费用上升。21Q4/22Q1公司毛利率分别为46.19%/50.17%，同比变动分别为-2.62pct/0.22pct，毛利率小幅波动、但仍保持在较高水平。21Q4/22Q1公司期间费率分别为40.3%/36.6%，同比分别提升2.55pct/12.36pct，其中研发、管理费用上升明显。公司21年启动了多个新项目（新建硬质合金刀具、培育钻石及