太平洋证券：宁德时代（300750）-产品提价，成本传导，或度过至暗时刻

宁德时代(300750)事件：公司发布2021年一季报，实现营业收入486.78亿，同比增长153.97%，归母净利14.9亿，同比下降23.62%，低于预期。原材料价格大幅增长，成本冲击毛利率。根据wind数据显示。碳酸锂2021年12月30日价格在27.15万元/吨，2022年3月31日价格涨至50.25万元/吨，涨幅达85%（去年同期碳酸锂价格在6-8万元/吨）。原材料成本大幅上涨，公司也在积极和下游车厂进行谈判，由于存在时间差，价格没有顺利传导，导致毛利率的下滑，2022年Q1毛利率为14.48%，较2021年下滑了11.8pct。21年存货大增，资产减值准备有望冲回，为后续爆发赋能。2021年公司存货402亿，其中电池库存为40.19GWh，预计对应存货约300亿，材料库存为100亿左右。碳酸锂在一季度价格涨幅达85%，公司100亿存货的成本是去年的价格，成本较低。另外去年存货跌价损失及合同履约成本减值损失为18.8亿，但是主要原材料今年价格仍然大幅增长，未来计提资产减值损失有望冲回，增厚公司利润。预计产品价格上涨在二季度体现，有望度过至暗时刻。根据公司公开交流，公司积极与下