中银证券：海澜之家（600398）-全年稳健复苏，疫情致Q1业绩波动

海澜之家(600398)公司于4月27日公布2021年年报与2022年一季报，2021年收入201.88亿元，同增12.41%，净利润24.91亿元，同增39.60%。2022Q1收入52.12亿元，同降5.15%，净利润7.23亿元，同降14.17%。全年业绩稳健复苏，Q1受疫情影响有所波动，看好公司新品牌持续拓展，维持买入评级。支撑评级的要点主品牌稳健复苏，新品牌发力。分渠道看，公司线下渠道收入167.09亿元，同增8.54%，线上收入27.26亿元，同增33%，线上线下均呈现较为稳健的复苏。线上端，公司持续发力主流电商平台，同时在抖音、快手新兴渠道，满足多样化消费者需求。分品牌看，海澜之家品牌全年实现收入151.33亿元，同比增长9.91%，公司围绕主品牌继续拓展核心商圈，推进购物中心直营门店布局，持续优化渠道结构，门店全年净增129家，总数达5672家。圣凯诺职业装业务同增9.14%至22.60亿元，维持稳健增长。其他品牌收入20.42亿元，同比增长27.14%，公司持续加大新品牌拓展力度，全年新品牌净开门店142家至1980家，其中OVV，海澜优选，英式贡献主要增量。疫情反复