中银证券：今世缘（603369）-1季报业绩实现较快增长，产品结构持续优化

今世缘(603369)今世缘公布22年1季报。1Q22实现营收29.9亿元，同比增24.7%，净利10亿元，同比增24.5%，每股收益0.804元/股。合同负债+其他流动负债合计12.8亿元，环比降10.5亿元，同比增7.4亿元。业绩符合预期。支撑评级的要点1Q22公司营收及净利分别为24.7%、24.5%，业绩实现较快增长，省会市场及此前薄弱区域表现亮眼。（1）分产品来看，300元以上产品实现营收19.4亿元，同比增25.6%，收入占比65%，同比提升0.5pct。100-300元产品实现营收8.3亿元，同比增30.4%，收入占比27.7%，同比提升1.8pct。我们判断，春节期间江苏省内受疫情影响较小，聚饮及宴席消费带动百元以上产品实现良好动销。（2）分区域来看，省内及省外收入增速分别为25.8%、10.6%，省内收入占比93.3%。省内分区域来看，薄弱区域继续实现高增长，苏南、苏中、淮海大区收入增速分别为28.2%、36.0%、39.3%。成熟市场延续良好增长态势，其中南京大区增速快于淮安及盐城大区，实现营收8.8亿元，同比增27.1%，收入占比29.3%，同比提升2.9pct。