光大证券：歌力思（603808）-2021年报及2022年一季报点评：多品牌销售向好，22Q1疫情影响下收入同比增17%、但利润承压

歌力思(603808)要点21年、22Q1收入分别同比增长20%、17%，利润呈同比下滑公司2021年实现营业收入23.63亿元、同比增长20.42%、较19年减少9.56%；主营业务收入23.27亿元、同比增长22.9%并创历史新高（与总收入差距来自于19年剥离非主营的百秋电商业务）；实现归母净利润3.04亿元、同比下降31.72%、较19年下降14.78%，扣非净利润2.50亿元、同比增长31.48%、较19年下降17.29%。EPS0.87元，拟每股派息0.25元（含税）。分季度来看，21Q1~Q4公司营业收入分别同比+30.61%、+39.50%、+7.75%、+12.05%，归母净利润分别同比-61.60%、+398.82%、-27.76%、-41.85%。22Q1实现营业收入6.28亿元、同比增长17.20%，归母净利润4709万元、同比下滑49.67%。22Q1在疫情背景下收入端保持了较好增长，但利润端因疫情影响门店营业同时费用刚性，以及公司加大投放、成本上涨等因素出现较大幅度的下滑。各品牌均实现增长，主品牌稳健，LAUREL/SP增速领先1）分品牌来看，21年主品牌歌力