国海证券：光明乳业（600597）-一季报点评：一季度实现良好开局，海外业务的负面影响正逐渐消退

光明乳业(600597)事件:光明乳业发布2022年Q1业绩：2022年Q1实现营业收入72.46亿元，同+3.68%；归母净利1.65亿元，同+65.93%；实现扣非归母净利1.39亿元，同比+104.97%。EPS0.12元/股。投资要点：一季度收入稳健，上海大本营保持较快增长，外地市场受疫情影响增速有所放缓。1）分品类看，2021年Q1液态奶/其他乳制品/牧业营收40.30/21.57/6.91亿元，同比+2.01%/+3.74%/+7.98%。2）分区域看，2021年Q1上海/外地/海外营收20.84/34.34/16.52亿元，同比+9.54%/+0.02%/+3.86%,上海大本营实现较快增长，2022年3月以来，上海疫情快速发酵，光明作为保供重点企业采取紧急行动，通过“社区团购”渠道，随心订app“一键开团”功能，全力保障公司产品能送达终端消费者，上海本地于3月25日开始陆续封锁，对公司一季度业绩影响有限。外地市场由于受疫情以来物流的限制，增速有所放缓。3）分渠道看，2021年Q1直营/经销商营收17.98/53.18亿元，同比-2.54%/+5.88%。此外，2021年