西南证券：共创草坪（605099）-盈利能力暂时承压，产能释放支撑收入增长

共创草坪(605099)业绩摘要：公司发布2021年年报及2022年一季报，2021年实现收入23亿元（+24.4%）；实现归母净利润3.8亿元（-7.5%）；实现扣非归母净利润3.6亿元（-7.5%）。其中，2021年Q4公司实现营业收入5.5亿元（+9%）；实现归母净利润0.6亿元（-38.3%）；实现扣非归母净利润0.6亿元（-36.3%）。2022年Q1公司实现营业收入6.8亿元（+27.8%）；实现归母净利润0.9亿元（-13.8%）；实现扣非归母净利润0.8亿元（-14.8%），22Q1在海运价格高位、国内疫情反复等外部因素影响下，公司营收仍保持高速增长态势。受原材料价格大幅上涨影响，盈利能力暂时承压。2021年公司整体毛利率为27.9%（-9pp），主要系国际原油等大宗材料价格上涨、人民币汇率升值等因素所致。分产品来看，2021年公司休闲草毛利率为27.6%（-9.1pp），运动草毛利率为32%（-9.6pp），草丝及其他产品毛利率为16.5%（+5.3pp）。费用率方面，2021年公司整体费用率为11.1%（-2.3pp）。其中，公司销售费用率为4.1%（-0.1pp）