西南证券：泰晶科技（603738）-晶振龙头业绩高增，高端产能释放长期动力强劲

泰晶科技(603738)投资要点事件：公司发布2021年度报告及2022年第一季度报告，2021年全年实现营业收入12.4亿元，同比+96.6%，实现归母净利润2.4亿元，同比+533.5%。2022Q1实现营收2.6亿元，同比+4.3%，归母净利润0.7亿元，同比+93%。需求激增+国产替代双轮驱动，全年业绩创历史新高。全年来看，公司在物联网、车联网、5G等下游应用领域需求持续旺盛和国产替代的大背景下，产品、客户结构持续优化，新增产能陆续投产保障高附加值优势，业绩创历史新高。营收端，自产SMD片式产品实现收入同比+141.8%，其中kHz系列产品（光刻晶体）实现收入同比+393.7%。毛利率端，2021全年毛利率提升20pp至41.3%，主要是自产SMD片式产品售价增长、高附加值产品产量提升、产品结构优化所致，SMD产品毛利率较上年同期提升18.7pp。同时，公司成本管控良好，2021全年期间费用率减少1.8pp至13.3%，其中销售费用率1.8%，管理费用率10.8%，研发费用率4.7%，财务费用率0.6%。充分发挥光刻技术优势，高端产能释放优化产品结构。公司深耕光刻工艺十余年，已