西南证券：益丰药房（603939）-业绩稳健增长，门店加速扩张

益丰药房(603939)事件：公司发布2021年年报和2022年一季报。2021年实现营业收入153.3亿元（+16.6%）；扣非后归母净利润8.6亿元（+20.3%）。2022年一季度实现营业收入41.5亿元（+14.3%）；扣非后归母净利润2.7亿元（+14.1%）。营业收入和经营利润稳步增长。2021年实现营收同比增长16.6%；2022年Q1实现营收同比增长14.3%。业绩增长原因：公司老店同比内生增长，新店建设和同行业并购规模加大。2021年门店客流受疫情影响较大，业绩增速放缓。后疫情时代，门店的经营效率将加速提升，2022年营收和利润有望恢复增长势头。门店增速符合预期，区域聚焦，稳健扩张。截至2021年末，公司门店总数7809家（含加盟店932家），同增30.35%。2021年净增门店1818家，其中自建门店1197家，并购门店425家，加盟门店297家，关闭101家。2021年，公司发生32起同业并购业务，涉及门店数1029家。公司拓展坚持以“巩固中南华东华北，拓展全国市场”为目标，通过“新开+并购+加盟”在上述区域密集开店，2021年在中南、华东、华北分别新增门店102