浙商证券：海融科技21年报&22Q1业绩点评：疫情及成本压力下业绩保持高增，渠道拓展顺利

海融科技(300915)投资要点21年业绩符合预期，22Q1业绩受疫情影响，略不及预期2021年实现收入7.47亿元，同比增长31%；实现归母净利润1.12亿元，同比增长29.49%；实现扣非净利润8524万元，同比增长3.18%。2021Q4实现收入2.02亿元（+3.10%）；实现归母净利润1890.17万元（-50.95%）；实现扣非归母净利润-304.73万元（-108.00%）。2022Q1实现收入2.15亿元，同比增长36.98%；实现归母净利润3221万元，同比增长96%；实现扣非净利润2430万元，同比增长55%，实现快速增长。植脂奶油保持较快速的增长分产品来看，2021年公司植脂奶油实现收入6.81亿元（+31.89%），巧克力业务实现2652万元（+10.49%），果酱业务实现收入2849万元（+19.87%），香精香料实现收入682万元（+18.92%）。分渠道来看，公司21年经销业务实现收入6.69亿元（+40.92%），直销业务实现7771万元（-19.69%）。毛利率受到原材料成本上涨有所下降，22Q1净利率提升毛利率：21年实现毛利率43.66%（-9.2