国金证券：鲁商发展（600223）-化妆品业务延续高增，地产承压

鲁商发展(600223)业绩简评4.29公司公告1Q22营收14.82亿元、同降13.08%，归母净利0.66亿元、同降22.74%，扣非归母净利0.63元、同降23.92%。收入、利润下滑主要因地产收入减少。经营分析化妆品业务延续高增，原料业务稳健、医药有所下滑。1Q22化妆品板块营收4.19亿元，+95.31%，毛利率61.56%，毛利额占比29%。分品牌，颐莲/瑷尔博士/其他品牌收入1.62/2.25/0.32亿元；医药板块营收0.90亿元，-25.74%，受疫情影响收入有所下降，毛利率55.46%，毛利额占比6%；原料及添加剂板块营收0.77亿元，+3.96%，毛利率34.63%，毛利额占比5%。福瑞达医药集团合并口径1Q22营收5.41亿元、+49.3%，归母净利0.32亿元、+0.2%，净利率5.9%，-1.5PCT。地产业务承压。1Q22健康地产营收8.56亿元，-31.85%，占比59%，签约金额7.77亿元，-75.6%，实现签约面积7.91万平方米，-72.2%；新开工面积19.6万平方米，-66.43%；竣工面积20.74万平方米，-18.28%，主要系地产行业不