国海证券：银轮股份（002126）-事件点评：控费效果良好，盈利能力环比显著改善

银轮股份(002126)事件:银轮股份发布2022年一季报：报告期内公司实现营业收入20.55亿元，同比+2.77%，环比+3.53%；归属于上市公司股东的净利润0.70亿元，同比-33.22%，环比+1300%。投资要点：控费效果良好，盈利能力显著改善。报告期内公司毛利率19.24%，同比-2.15pct，环比-0.49pct；净利率4.23%，同比-1.76pct，环比+3.55pct。同比来看，受上海疫情、商用车产销量明显下降及原材料、海运费价格上涨等因素影响，盈利压力仍在；环比来看，报告期内公司控费效果良好，销售费用为3.60%，环比-2.80%，盈利能力环比显著改善。加大研发投入，拓展热管理系统，布局海风和氢燃料电池。2021年公司研发费用3.26亿元，同比+21.19%，主要投向15个研究项目，其中6个为新能源车热管理系统相关，包括热泵空调、集成模块、电子水阀、前端冷却等。前三者已完成研发，进入量产或生产准备阶段，预计将持续拓展公司新能源汽车热管理业务领域，提升公司盈利能力。同时，公司积极布局新兴领域，覆盖海上风电变压器冷却与氢燃料电池热管理研究，寻求新增长点，支撑未来业务