国海证券：今世缘（603369）-事件点评：充分受益次高端扩容的地产龙头，2022Q1延续高质量发展趋势

今世缘(603369)事件：公司发布2022年一季度报告，2022年一季度实现营业收入29.88亿元，同比增长24.69%；归母净利10.02亿元，同比增长24.46%；扣非净利9.96亿元，同比增长24.02%。投资要点：顺利实现2022Q1开门红，延续高质量发展趋势。2022Q1公司实现白酒业务营收29.78亿元（同+24.72%），春节旺季公司动销旺盛，顺利实现回款目标。整体来看，2022Q1公司延续产品结构优化+潜力市场高增势头，一方面，特A+/特A类产品同比分别增长25.6%和30.42%，特A+类产品收入占比同+0.5pct至65.2%，特A及以上价位产品收入占比同+1.7pct，次高端大单品四开、对开借势次高端扩容而高增，V系导入顺利。另一方面，一季度淮海、苏中、苏南等潜力市场延续扩张趋势，营收分别保持39%、36%和28%的增长；南京大区同比增长27%；淮安大区在高基数基础上实现稳健增长。由于旺季发货增加，核心单品四开、对开春节期间批价略有松动，市场操作以去化库存为主，当前批价稳定；3月末江苏省内点状爆发疫情，但行业当前处于销售淡季，公司尚未开始大规模回款发货，库存水平