国海证券：三七互娱（002555）-2022年一季报点评：海外收入占比持续提升，关注自研产品出海表现

三七互娱(002555)事件:公司公告2022年一季报，实现营业收入40.9亿元，yoy+7.1%，归母净利润7.6亿元，yoy+550.8%，归母扣非净利润7.6亿元，yoy+19774.3%。投资要点：公司2022Q1归母净利润实现550.8%的同比增长，海外收入占比超34%。2022Q1收入40.9亿元（yoy+7.1%，qoq-0.4%），归母净利润7.6亿元（yoy+550.8%），主要系重点产品进入业绩释放期，海内外业务稳步推进：①重点出海产品《末日喧嚣》2020年8月上线，2021Q1处于推广期，2022Q1产品进入业绩释放期，稳定贡献利润；②由于公司游戏业务具有先投入后回收的特征，2021Q1新上线《荣耀大天使》《斗罗大陆：武魂觉醒》《绝世仙王》等产品，造成当期销售费用增长率高于营收增长率，对2022Q1净利率产生阶段性影响，而2022Q1这些产品已进入成长期，且产品生命周期不断延长，持续贡献利润；③国内《斗罗大陆：魂师对决》《云上城之歌》及其他产品表现稳定。2022Q1公司海外市场营业收入超14亿元，同比增长超45%，海外收入占比超34%，较2021年全年增长4.8p