国金证券：天齐锂业（002466）-锂矿龙头业绩弹性开始显现

天齐锂业(002466)事件公司4月29日晚发布2021年报与2022年一季报，2021年公司实现营收76.63亿元，同比增长136.56%；实现归母净利润20.79亿元，同比扭亏。2022年一季度公司实现营收52.57亿元，同比增长481.41%；实现归母净利润33.28亿元，同比扭亏；实现EPS为2.25元。评论业绩弹性凸显，债务问题逐步缓解。Q1公司归母净利润环增114.85%；综合毛利率85.28%，环增14.43pcts，盈利能力大幅提升。Q1碳酸锂均价42.3万元/吨，环增101%，公司业绩弹性显现。21年泰利森精矿产量95.4万吨，同增64%；公司锂盐产量4.37万吨，同增15%。21年公司确认SQM投资收益7.6亿元，Q1确认投资收益约5亿元。公司H股上市融资稳步推进，后续债务、期权等因素将对业绩影响减弱。泰利森产能持续扩张，25年规划至210万吨/年。格林布什矿山全球成本最低，20年成本仅250美元/吨。3月尾矿库项目投产后，目前泰利森锂精矿产能162万吨/年，预计22年接近满产。泰利森三期扩产项目预计25年投产，精矿产能有望达到210万吨/年，四期扩产项目预计25年