东吴证券：中控技术（688777）-2022年一季报点评：业绩超市场预期，行业高景气加速龙头扩张

中控技术(688777)投资要点2022Q1营收同比+35%，归母净利润同比+71%，业绩超市场预期。2022Q1实现营业收入9.81亿元，同比+34.56%；实现归母净利润0.60亿元，同比+70.94%，扣非归母净利润为0.40亿元，同比+144.78%。尽管一季度通常为行业淡季，但2021年同期高基数，以及考虑疫情对产业链的影响，业绩超市场预期。毛利率同环比提升，后续随客户结构趋于稳定，大项目管理进一步优化，毛利率有望进一步企稳。2022Q1毛利率39.14%，同比+1.81pct，环比+0.94pct。2022Q1公司期间费用率同比-2.07pct，其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为13.22%/8.48%/13.81%/0.30%。归母净利率为6.10%，同比+1.30pct。2022Q1项目型市场表现亮眼，流程型龙头经营α更强，持续替代外资。工控行业经历1-2年上行周期后，回归温和增长，2022年我们预计行业同增5-15%。2022Q1项目型市场表现亮眼，市场规模同比+9.7%(2021Q1-2022Q1分别同比+34.0%/+7.2%/+1.5%/+3.4%/+9.