开源证券：濮阳惠成（300481）-公司信息更新报告：2022Q1业绩达预告上限，各在建项目将有序释放

濮阳惠成(300481)2022Q1归母净利润增长78.40%，其价值或被低估，维持“买入”评级4月28日，公司发布2022年一季报，报告期内公司实现营收3.76亿元，同比增长31.72%；实现归母净利利润8,388.3万元，同比增长78.40%。公司业绩增长达到业绩预披露区间的上限。我们维持公司盈利预测不变，预计2022-2024年归母净利润分别为3.30、4.15、6.16亿元，对应EPS分别为1.11、1.40、2.08元/股，当前股价对应2022-2024年PE分别为18.8、14.9、10.1倍。公司以“技术领先、成本优势、产品线持续优化延伸”为定位，长期持续成长的确定性较强，维持“买入”评级。顺酐酸酐衍生物产品供不应求，公司盈利能力不断提升公司主营产品顺酐酸酐衍生物广泛应用于电气设备绝缘材料、涂料、复合材料、电子元器件封装材料等领域，下游高景气持续带动公司顺酐酸酐衍生物的产品需求。2021年，公司顺酐酸酐衍生物产销量分别为6.35、6.36万吨，产能利用率高达124.55%，产品供不应求，在手订单饱满。2022Q1公司毛利率提升至35.21%，同比、环比分别提高7.79、4