国信证券：2026年4月财政数据快评：税收韧性延续，支出明显回落-260521

事项： 1-4月，全国一般公共预算收入83404亿元，同比增长3.5%。其中，全国税收收入68097亿元，同比增长3.9%；非税收入15307亿元，同比增长1.6%。 1-4月，全国一般公共预算支出94809亿元，同比增长1.3%。分中央和地方看，中央一般公共预算本级支 出12910亿元，同比增长5.1%；地方一般公共预算支出81899亿元，同比增长0.7%。 评论： 4月财政数据显示，收入端持续较好，支出端则明显收力，财政力度边际回落。 收入方面，4月收入同比增长6.7%，税收收入韧性延续，个税、增值税、企业所得税增速均较高。个税受益于年终奖发放较晚，增值税受益于价格回升，企业所得税则是随企业盈利改善明显修复；非税收入受部分政策带来的基数影响延续回落态势。 支出端，4月财政支出同比转负至-3.2%，1-4月累计支出增速仅1.3%，显著低于全年4.4%的预算目标。主要是基建类支出降幅扩大较多，交通、城乡社区、农林水事务等支出均明显下滑；民生类支出也同样走弱，仅卫生健康支出保持正增长。 4月广义财政收入增速小幅回落、支出降幅扩大。主要是政府性基金收支延续下行，土地出让收入下滑幅度加大，严