东吴证券：锦江酒店（600754）-2022年一季报点评：业绩承压，海外业务复苏持续

锦江酒店(600754)投资要点疫情冲击Q1业绩，海外收入同增迅速。2022Q1营收23.2亿元（yoy+0.97%），归母净利-1.2亿元（含动迁补偿8966万元、政府补助2101万元），扣非归母净利润-2.2亿元（疫情冲击下亏损同比扩大5668万元）。分业务来看：公司酒店业务营收22.6亿元（+1.29%），其中中国大陆境内营收16.9亿元（yoy-8.23%，收入占比74.73%），中国大陆境外营收5.7亿元（yoy+46.12%），主要系海外酒店需求快速复苏。食品及餐饮业务营收5856万元（yoy-9.82%）。营收下降致成本费用结构环比波动。2022Q1整体毛利率为23.3%（环比2021Q4-14.5pct），主要系营收下降所致，销售费用率为6.8%（环比2021Q4-3pct），管理费用率为25.2%（环比2021Q4+3.3pct），财务费用率4.9%（环比2021Q+1pct）。2022Q1疫情多发下国内OCC下滑拖累复苏，境外中端酒店表现更佳。1）大陆境内整体酒店平均房价(ADR)增长，入住率(OCC)拖累复苏：中端酒店RevPAR为123.56元/间（yoy-15