华西证券：上汽集团（600104）-系列点评四十七：合资盈利恢复 自主品牌向上

上汽集团(600104)事件概述公司发布2021年年报及2022年一季报：2021年公司总营收为7,798.5亿元，同比+5.1%；归母净利润为245.3亿元，同比+20.1%；扣非归母净利润为185.8亿元，同比+4.7%。2022Q1公司总营收为1,824.7亿元，同比-3.5%；归母净利润为55.2亿元，同比-19.4%；扣非归母净利润为49.5亿元，同比-20.4%。同时，公司宣布分红方案：以年报披露日为基准，每10股派送现金红利6.82元（含税）。根据4月29日15.95元/股的收盘价计算，股息率为4.3%。分析判断:大众逐步改善营收表现稳健公司营收表现总体稳健，疫情及缺芯影响合资销量。公司2021Q4、2022Q1总营收分别为2,271.3亿元、1,824.7亿元，同比分别-6.7%、-3.5%。主要因整车受疫情及缺芯影响，销量表现较为低迷，2021Q4及2022Q1公司总销量分别为184.4万辆、122.1万辆，同比分别-7.2%、+6.8%。合资板块中上汽大众逐步改善，上汽通用仍有所承压，上汽大众及上汽通用2021Q4销量同比分别-17.4%、-15.3%，2022Q1