华鑫证券：晶科能源（688223）-一季度单瓦盈利能力提升，电池产能扩张提速

晶科能源(688223)事件晶科能源发布公告：1）公司2021年实现营业收入405.7亿元，同比增长20.5%，归母净利润11.4亿元，同比增长9.59%。2）一季度公司实现归母净利润4.0亿元，同比增长66%，扣非归母净利润3.0亿元，同比增长288%。投资要点Q1盈利能力环比提升，海外一体化产能投产公司Q4实现归母净利润4.2亿元，同比增长46%，扣非归母净利润2.4亿元，公司Q4组件出货量约为9.7GW，单瓦盈利达到4.3分，扣非单瓦盈利达到2.5分。2022Q1公司净利润达到4.0亿元，扣非净利润达到3.0亿元，接近此前业绩预告中枢。公司一季度组件出货量达到8.03GW，单瓦盈利约5分，扣非单瓦盈利3.7分，环比提升1分/W以上，盈利能力提升，我们认为，主要原因是公司一季度越南7GW产能在2022年初投产，公司在海外拥有行业领先的完整垂直一体化产能。TOPcon产能快速推进，凭借技术领先优势大规模量产和商业化推广公司在2019年开始投入TOPcon量产线，2021年公司在N型TOPcon领域研发接连取得突破，公司电池量产效率达到24.5%，组件量产效率最高达到22.3%，良率接