华鑫证券：贝因美（002570）-边际改善加速，等待业绩拐点

贝因美(002570)事件2022年04月28日晚间，公司发布2021年年报和2022年一季报：2021年营收25.40亿元（同减4.7%），归母净利润0.73亿元（同增123%），扣非0.07亿元（同增101.5%）。2022Q1营收8.14亿元（同增44%），归母净利润0.20亿元（同增38.5%），扣非0.16亿元（同增266%）。投资要点四季度边际改善，一季度开卷有益公司2021年营收25.40亿元（同减4.7%），归母净利润0.73亿元（同增123%），扣非0.07亿元（同增101.5%）；其中2021Q4营收8.81亿元（同增92%），归母净利润0.35亿元（同增109%），扣非0.15亿元（同增103%），四季度环比加速改善，2021年顺利收官。2022Q1营收8.14亿元（同增44%），归母净利润0.20亿元（同增38.5%），扣非0.16亿元（同增266%），一季度开卷有益，加速改善。毛利率2021年46.922%（同增1.1pct），其中2021Q4为36.13%（同增0.9pct），2022Q1为38.37%（同减14.5pct），系原材料上涨所致。净利率2021